记者：这次我们发现上调的幅度非常大，达到1%，而且有几个特点挺值得关注，其中第一个就是说以往的上调大部分是在CPI数据公布之后，但这次就在CPI公布之前就调了，您对这个怎么看？
嘉宾：说明央行他对未来的经济走势和价格情况应该说有一定的超前性的一个判断，上半年流动性增加比较快，同这种局面来看，流动性过多，对未来物价上涨的压力仍然非常大，同时国际输入形的通胀对我国未来物价压力非常大。所以说在这种情况下，应当说央行这种上调有一定的前瞻性。
记者：那它这次上调1%也是比以往大了很多。
嘉宾：是这样，我们分析一个简单数据。其实我们刚才讲，国内流动性增加，流动性增加其实主要渠道就是通过央行收购外汇的投放。当然如果说我们单纯看贸易顺差来说，今年上半年这几个月，1到4月份我们贸易顺差的增速在往下降。但是现在问题是除了贸易项目之外，还有大量的资金，大量的外汇通过各种渠道流入到中国来，也就是说我们还说有一个热前问题，似乎这个问题变得越来越严重。今年年初，2007年底，我们国家外汇储备的数量是15300亿美元，到了4月份，外汇储备数量变成了17500多亿美元，1到4月份这4个月，央行手中的外汇储备新增加了2200多亿美元的一个量，2200多亿美元按照人民币汇兑值大概是1：7吧，就意味着央行仅收购外汇这一项，向社会中投放了人民币达到了14000多亿，投放的基础货币或者说投放的流动性数量是非常大的。所以说在这种情况下，要求中央银行就必须要加大对冲的力度，因此这次一次性上调一个点，其实从遏制流动性，保持货币现在合理增长，从而抑制未来通胀压力，从这个角度上来讲，并不是一件令人感到意外的事，流动性在各家银行之间分布并不均匀，所以说它尽管是这次是一次上调，但是分两轮上调，这样的话也是给一个，比如说流动性趋紧的一些银行，我给你留出一个缓冲带来。
记者：而且这次央行考虑得比较周到，地震重灾区金融机构暂时不上调，也是考虑了不同地区的这么一个特点，也为灾区着想了一些。
嘉宾：的确，因为我们一直说央行货币政策，它需要区别对待，或者说对灾区它这个政策我们认为有必要采取一种网开一面的政策，为什么，因为从全国来讲，物价上涨是一个最核心的问题，但是对灾区来讲，尽管说全国的物价上涨，也不排除四川地震灾区的物价也会同时上涨，但是在灾区呢，比物价上涨更为重要的问题是要保民生一个灾后重建，让老百姓有房子住，有工作做。所以民生的问题在灾区比物价问题更为重要，在这样情况下，我们讲我们就要对灾区的货币政策要跟全国其他地方区别对待，我们要给它充足的一个资金量，保证银行信贷供应，然后来迅速有效推进灾后重建工作。
记者：这次提高存款准备金率我们感觉好像央行也是保持从紧的货币政策方面也是决心挺大的，这个会对股市会不会有些影响，因为我们知道上一周股市走势也比较低迷，这个消息出来之后会带来一些什么样的影响？
嘉宾：我觉得央行这次调整准备金率还有一个用心，比如说他是放在周六调的，这样的话周二股市开盘，中间经历星期天和星期一，可能能使得这个消息能够被消化掉一部分，这样的话对股市的压力可能会稍小一点。如果从理论上来看，我们讲准备金率上调的确回收了大量的流动性，有可能从资金面上来看，对股市有一定不利的影响。但是我们做过统计，我们说2007年央行上调了十次法定存款准备金率，我们做统计发现准备金率走势跟股市价格之间并没有一个很明显的相关性，并不是说央行调整准备金率后股市就要跌，并没有这种很明显的相关性。这说明什么问题呢？尽管说从股票市场来讲，资金链可能是推动股价上涨的一个重要因素，但是从总的资金链来讲，它并不会因为央行提高准备金率后，相当于从缸里面向外舀了一勺水，就使得水的量变得非常少。所以说股票市场的走势更多的是取决于市场各方对股票投资价值的一个基本判断和对中国未来经济增长的一个信心。央行这种临时性的准备金率政策，我们认为并不具有特别明显的一种相关性。
记者：央行这次力度也挺大的，还会不会有后续的动作？还会不会加息？
嘉宾：我们讲通货膨胀率比较高，提高准备金率和加息这种紧缩性的货币政策，的确都有利于遏制通胀，所以说从理论上讲我们不排除未来央行会加息。但是我曾经说过，如果加息的话我们希望采取非兑现性加息，就是说贷款金利率一定要少加，存款利率可以多加一些。这个里边为什么，由于贷款利率上升这块受到的制约比较大，具体说有这么几个方面。第一在我们现在跟美国现在利息倒挂的情况下，如果我们进一步加息的话导致我们比美国，比西方国家利率更高，这样的话会引导投资资本金的进入。第二就是说，我们今年前几个月，上市公司的经营业绩比去年同期出现了一个明显的下降，如果央行加息的话就会进一步提高企业的财务成本，就有可能使企业的经营雪上加霜。第三，今年头几个月房地产交易量明显的出现了萎缩，如果在这种情况下，央行加息的话，房地产业可能就会出问题。所以说你想，我们综合这几个方面来看，其实在某种意义上来讲，这次这么大力度的提高存款准备金率，就意味着央行可能在加息这个问题上，可能性会变得更小一些。